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电子行业周报:PACK技术精益求精,封测景气持续上行

发布时间:2016-09-26    研究机构:华泰证券

喧嚣之后再看苹果,寻找产业链公司价值判断的核心驱动要素

我们一直强调短期内的销售好坏不是对苹果产业链最重要的因素,最重要的是趋势。2016年iPhone 7/7 plus创新力度确实不高,但是一些新技术对供应链带来了压力,导致初期备货量较低,因此首周销售数据越来越体现出苹果的产能而不是真正的市场需求。我们判断iPhone 8有望真正带来多项核心变化,例如双电芯快充(解决电池痛点)、曲面OLED(外观设计创新)、不锈钢中框+3D玻璃(外观设计创新)、音射频混合方案(适应产品发展需要)、SIP替代传统电路板(轻薄化、小型化)。在这些领域内具有龙头属性、技术优势、苹果供应能力的企业是真正将受益苹果创新,并将之引导至整个智能手机产业的受益者,也是真正具有投资和研究价值的方向。

技术升级使得电池使用环境日益恶劣,PACK技术精益求精强化壁垒

为了在有限的空间内提升电池的容量,三星NOTE7部份销往欧美的机型采用了最新的电池隔膜工艺。但三星表示,如果电池组装加工过程中,受到意外的压力挤压,造成电池隔膜厚度变形,就可能会改变电极之间的间距,在电池充满或过充时造成击穿短路,引发起火爆炸现象。此外三星为了提升CPU的性能而增加的散热管片也直接贴在与电池共用的金属中框上,一旦用户高负荷运行手机,热量会一定程度聚集到电池上,使得电池使用环境更加恶劣。由此可见,在智能手机追求更小、更轻同时又更长待机这样矛盾性的技术诉求下,对电池性能要求都将是精益求精,PACK厂的技术壁垒将随之推升,龙头厂商竞争力凸显,建议重点关注欣旺达、德赛电池。

不只是SiP,封测厂Q3产能塞满,有望延续到明年

封测厂产能饱满逻辑正在兑现。我们在分析日月光和安靠Q2财报的时候指出:半导体产业链的库存水平在2季度已经回到健康水准,三季度补库存的需求强烈。目前从产业链了解,随着智能手机的出货拉动,Q3封测厂产能塞满,我们判断这不是一个小周期的复苏,而是会延续到明年的长逻辑!主要原因在于制造商提前半年看到产能的需求而下单,带来BB值的增长。半年之后制造厂产能开始释放,带动封测厂的产能塞满。我们从上半年的BB值连续大于1看到下半年行业景气复苏,并会延续到明年。从产能转移到业绩兑现,半导体行业逻辑转变,建议关注:长电科技、华天科技。

面板涨价趋势依旧,智能电视大放异彩

IHS本周发布了9月面板价格数据,32寸、40寸、43寸LCD面板本月分别上涨6%、13%、13%,自4月已累计上涨40%、29%、29%。随着智能手机飙到PC价,智能TV降到pad价,TV原先作为家电三大件中的地位逐步“沦落”,智能手机培养了消费者对于电子产品的消费习惯和消费意愿,千元级的大尺寸TV已经成为一冲动就能购买的产品,乐视919电商节仅仅15分钟超级TV总销量便超30.2万台。IHS统计有百万台智能TV销量的品牌厂商至少超过六家,合计将达1400万台,成长达一倍,价格的持续上涨与智能电视销量的火爆将推动面板厂商三季度的业绩出现大幅改善。 国内面板行业暗潮汹涌,有望进一步整合资源,承接LCD产业转移 9月18日,TCL公告宣布与深纺织重组,方向为半导体显示业务;三星也在18日宣布,为了将资源集中至核心事业,已出售所持有的夏普的全数股票,而以21亿元入股华星光电11代线项目。与此同时,本土另一家面板大厂深天马也因重大事项自9月12日起停牌至今,其曾在今年3月以3400万元购买华星光电旗下专注的印刷式OLED的聚华印刷显示34%股权。由此可见,本土LCD面板巨头动作频频,将实现优质资源汇聚,承接LCD面板产业中心向本土转移的态势已经逐步显现。

重点投资组合

电子:长盈精密、欣旺达、欧菲光、信维通信、齐星铁塔、洲明科技、安洁科技、东山精密、京东方A、中茵股份、得润电子、佛山照明、劲胜精密、均胜电子、远方光电、光韵达、GQY视讯、万润科技(002654);半导体:长电科技、七星电子、南大光电、上海新阳、国民技术、紫光国芯、华天科技;安防:海康威视、大华股份、浩云科技

风险提示:经济下行中业绩兑现风险,电子产品渗透率不及预期的风险。

申请时请注明股票名称