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电子行业周报:发掘白马股中价值洼地,路遥将知马力

发布时间:2016-08-28    研究机构:华泰证券

发掘白马股中的价值洼地

发掘白马股中的价值洼地。本周电子行业白马股受到市场热捧,与我们近期的行业观点一致,看好市场震荡波动中优质白马股的表现,以我们首推的长盈精密、欧菲光为代表的公司取得良好的股价表现。于此同时,在业绩高成长的优质白马股中,欣旺达、信维通信属于相对较弱标的,主要是由于市场对iPhone未来需求的担心所致,事实上这两家公司与iPhone的业绩依存度远低于市场认知,事实上业绩影响都低于20%,两家公司成长的确定性很好,建议尚未配置电子白马的投资者重点关注!

面板价格上涨呈燎原之势,范围之广、涨幅之大超出市场预期

由于供需不平衡环境下产能向高利润产品的倾斜,自4月以来LCD面板价格上涨态势自中小尺寸显现,逐步向大尺寸蔓延。基于IHS数据我们测算4”和5”a-Si手机面板的价格涨幅最大,分别达到42%、44%;大尺寸电视面板中,32”大涨32%,40”、43”分别上涨16%、15%;18.5”、19.5”、21.5”监视器面板涨幅均超过10%;根据中关村电子信息产品指数数据,LCD显示行业的月信心指数、月获利指数、月景气指数都出现了快速上扬,相较于15年1月份水平分别增长12.90%、3.05%、9.75%,均在7月份达到15年年初以来的最高点,行业景气程度持续火热。台湾面板大厂友达表示:“这种盛况是近10年来最热络的一次,预期今年景气将一季比一季好”;台厂华映表示目前4.5代与6代厂均满载,订单能见度已到年底。

量价齐升行情在面板厂业绩中逐步体现,未来LCD产业转移将持续兑现

今年上半年,TCL显示科技收入约14.5亿元,同比上涨51.2%,ASP上涨23%;华星光电收入90.8亿元,同比上涨11.2%,第二季度净利环比增长78.1%;深天马上半年扣非后净利同比上涨42.3% 。如我们一直强调的逻辑,此次LCD面板价格上涨周期与以往不同,产能的退出具有不可逆性,产能向LTPS、Oxide的升级需要建设期和适应期,此外,对国际大厂而言,国内LCD产业的信号显示为其退出提供了理由,OLED等新兴技术的出现为其退出提供了出路,遵循LCD产业兴于美国、盛于日本、胜于韩国的发展历程,本土面板大厂逆产业周期大幅投资,大规模吸纳韩国从业人才,有望接棒国际LCD产业发展,建议重点关注国内面板龙头京东方A。

射频GaN技术正在走向主流应用,台积电宣布跨入氮化镓先进制程

GaAs和GaN是典型的宽禁带半导体材料,两者的禁带宽度分别为3.4 eV、1.4eV。目前国防和航天应用占了射频GaN总市场规模的40%,无线基站中也已经开始用GaN器件取代硅基射频器件,根据Strategy Analytics数据,2015年射频GaN市场规模达到3亿美元。在GaN工艺尺寸从0.25微米至0.5微米向0.15微米转换之际,近日台积电宣布跨入氮化镓先进制程,生产首颗GaN手机快充芯片,预计在明年第1季产出,该芯片具备体积缩小、效能提高、充电时间减半等优势,适用于手机及平板等行动快充,将挑战业界霸主德仪、恩智浦龙头地位。在快速充电日益普及、5G时代即将来临的背景下,建议关注大力布局宽禁带半导体PA技术的三安光电。

半导体BB值连续八月超1,景气扩张

国际半导体设备材料协会(SEMI)公布,7月北美半导体设备订单出货比BB值从6月的1上扬至1.05,并已连续八个月守稳在1以上。整体来看,订单出货比仍大于1,象征半导体景气扩张,反映全球晶圆代工厂与存储器厂加快设备投资。SEMI还指出,半导体设备厂每月接单量已连续三个月超过17亿美元,中国与3D NAND记忆体制造商采购强劲,预期短期动能有望延续。

重点投资组合

电子:长盈精密、欣旺达、欧菲光、信维通信、安洁科技、东山精密、京东方A、洲明科技、中茵股份、得润电子、佛山照明、劲胜精密、均胜电子、远方光电、光韵达、GQY视讯、万润科技(002654);半导体:长电科技、七星电子、上海新阳、国民技术、紫光国芯、华天科技;安防:海康威视、大华股份、浩云科技。

风险提示:经济下行中业绩兑现风险,电子产品渗透率不及预期的风险。

申请时请注明股票名称